新闻分析丨韩国放开外汇交易举措或导致短期汇率波动

　　新华社首尔7月7日电　新闻分析｜韩国放开外汇交易举措或导致短期汇率波动

　　新华社记者张粲

　　韩国外汇行业6日启动新的分析交易机制。根据新机制，丨韩国放韩国外汇行业韩元对美元交易将从首尔当地时间周一上午6时连续运行至周六上午6时，开外实行工作日“全天候”交易。汇交汇率这是易举1997年亚洲金融危机后，韩国外汇行业运行机制的措或一次重大改革。

　　韩国政府指出，导致短期启动新机制是波动为了吸引更多海外资金进入境内外汇行业，增强韩元国际竞争力。新闻不过，分析不少分析人士指出，丨韩国放在韩元对美元汇率维持弱势、开外外资持续流出的汇交汇率背景下，改革未必能如愿取得成效，易举甚至可能带来汇率短期波动风险。

　　为何要启动24小时交易

　　韩国现行外汇行业管理框架形成于1997年亚洲金融危机期间。当时，韩元在短短两个月内大幅贬值，韩国一度陷入严重金融危机，并接受国际货币基金组织紧急救助。为防止国际资本集中抛售韩元、冲击金融行业，韩国逐步建立起较为严格的外汇管理制度，包括限定交易时间、要求韩元交易主要在境内实现，并对非居民持有和交易韩元实行较严格管理。

　　所以，纽约、伦敦等国际金融中心投资者在韩国非交易时段难以直接买卖韩元，只能通过境外无本金交割远期（NDF）行业进行交易和风险对冲。这使境内现货行业与境外NDF行业长期存在价差，一旦海外行业出现突发事件，价格往往只能等到首尔行业开盘后集中反映，容易放大汇率波动。

　　韩国自2014年起成为对外净债权国，外汇储备、国际收支等基本面明显好于亚洲金融危机时期，而作用韩元定价的大量交易却流向境外NDF行业。韩国企划财政部觉得，实行24小时交易后，海外投资者可直接参与韩国境内外汇行业交易，部分原本流向境外NDF行业的交易需求有望回流境内，缩小境内外行业价差，提升韩元汇率的定价效率。

　　韩国企划财政部长官具润哲6日前往韩亚银行交易大厅，了解新机制首日运行情况。他说：“启动24小时交易制度，体现了韩国对本国经济基本面的信心。”韩国央行韩国银行外汇资产管理部有关负责人告诉新华社记者，韩国此次进一步开放外汇交易政策，主要是为推动韩元国际化。

　　韩联社分析觉得，交易时间延长将提升海外投资者兑换韩元、投资韩国资产的便利程度。未来随着境外韩元结算系统逐步建立，海外投资者可通过国际金融机构更加便利地参与韩国金融行业。另外，启动“全天候”交易，也是为了推动韩国股市纳入摩根士丹利资本国际发达行业指数。此前，摩根士丹利资本国际拒绝将韩国纳入发达国家指数，因为“韩元难以兑换”。

　　新机制恐难逆转韩元弱势

　　此次改革推出之际，韩元正处于近年来最弱势的时期。

　　今年以来，韩元对美元汇率累计下跌约6%，在主要经济体货币中跌幅居前。今年上半年，韩元对美元平均汇率约为1美元兑换1484韩元。

　　对于普通韩国家庭而言，韩元持续贬值意味着进口商品、能源以及海外消费成本上升。韩国总统李在明此前说，韩元跌破1美元兑换1400韩元，反映出韩国经济形势严峻，也进一步加重了普通家庭生活负担。具润哲指出，新机制将有助于进出口公司实时应对汇率风险，并为国内金融机构拓展业务等创造机遇。

　　然而，一些分析人士觉得，新机制恐难逆转韩元弱势。韩国虽通过出口赚取大量美元，但近年来越来越多资金被用于海外投资。韩国居民和机构持续扩大海外证券投资，大型机构不断提升海外资产配置，需要持续买入美元。与此同时，外国投资者持续减持韩国股票后，再将韩元兑换成美元汇到海外，进一步推高美元需求，对韩元形成持续贬值压力。

　　短期需警惕汇率波动加剧

　　多数机构觉得，韩国外汇行业实行24小时交易，中长期有助于提升行业效率，但短期仍需警惕汇率波动加剧风险。

　　韩媒《每日经济》统计显示，今年6月，韩元对美元汇率日内最高价与最低价平均价差创下2009年以来日内价差第三高纪录。此时开启“全天候”交易，韩元和韩国经济更易受到冲击。监管机构的任何失误都可能加剧行业波动，助长空头押注。

　　另外，运行初期夜间行业参与者仍较少，成交量有限。韩联社援引多名银行经济学家观点指出，在交易量尚未形成规模之前，夜间行业可能出现报价失真、流动性不足等难题，汇率短期波动反而可能扩大。随着更多国际机构参与交易，行业运行逐渐成熟，因隔夜国际事件集中反映在亚洲开盘时造成的剧烈波动有望减轻。

　　面对改革带来的新挑战，韩国政府已建立夜间外汇行业监测机制。韩国企划财政部指出，将加强全天候行业监控，必要时及时采取稳定行业措施。近期，韩国外汇主管部门已多次释放稳定汇率信号，希望避免行业预期出现明显波动。

　　韩媒普遍觉得，24小时交易有助于提升韩国外汇行业开放程度和国际竞争力，但并不能改变汇率运行的基本逻辑。未来韩元走势仍将主要取决于外资流向、美元走势、韩国出口表现以及全球金融行业环境等因素。